Fitch Ratings sieht die Bitcoin-Liquidität mit der Reifung des Marktes weniger fragil werden
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Mit der Reifung des Bitcoin-Marktes könnte sich die Liquidität stabilisieren, doch die inhärente Volatilität und die Einstufung als hochriskant schrecken vorsichtige Anleger weiterhin ab.
Die Ratingagentur erklärt, die Liquidität des Bitcoin-Markts sei möglicherweise weniger anfällig für kryptospezifische Schocks, stuft Bitcoin-gestützte Wertpapiere jedoch weiterhin als hochriskant ein
Mo., 9. Nov. 2026 · 09:12 EST · 3 Min. Lesezeit
In Bitcoin
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Fitch Ratings hat eine neue Einschätzung zu Bitcoin. Die Agentur erklärt, dass die Liquidität des Bitcoin-Markts mit der Reifung des Marktes möglicherweise weniger anfällig für kryptospezifische Schocks ist.
Was Fitch tatsächlich sagt
Die Kernaussage betrifft die Widerstandsfähigkeit, nicht den Preis. Fitch vertritt die Auffassung, dass krypto-native Zusammenbrüche der Liquidität von Bitcoin mit zunehmender Marktreife weniger schaden könnten.
Die Einschränkung ist entscheidend. Fitch erklärte, die Liquidität könne weniger anfällig sein, und verknüpfte diese Einschätzung mit der zunehmenden Reife des Marktes.
Auch hat Fitch nicht aufgehört, auf Risiken hinzuweisen. In einem Bericht vom 12. Januar 2026 stufte die Agentur Bitcoin-gestützte Wertpapiere als Hochrisikoprodukte ein, die mit spekulativen Kreditprofilen vereinbar sind. In Anleihebegriffen ist das der Bereich, in dem Anleger eine zusätzliche Rendite dafür verlangen, dass sie ihr Geld möglicherweise nicht zurückerhalten.
Das Bild ist also gespalten. Der zugrunde liegende Markt könnte härter werden. Die darauf aufbauenden Finanzprodukte machen Fitch nach wie vor nervös.
Warum die Volatilität die Risikorechnung weiterhin dominiert
Der Januar-Bericht stützte sich stark auf Bitcoins Geschichte plötzlicher Kursstürze. Fitch verwies auf den 49-prozentigen Intraday-Einbruch von Bitcoin im März 2020 als zentrales Beispiel für dieses Risiko.
Eine solche Bewegung ist ein Problem für alles, was Bitcoin als Sicherheit verwendet. Wenn der Vermögenswert, der ein Darlehen oder ein Wertpapier besichert, schnell an Wert verliert, können die Deckungsquoten der Sicherheiten rasch erodieren. Das kann Nachschussforderungen und Zwangsliquidationen auslösen.
Fitch beschrieb zudem, wie viele Bitcoin-besicherte Wertpapiere strukturiert sind. Häufig werden Zweckgesellschaften eingesetzt, also separate juristische Einheiten, die eigens gegründet werden, um die Sicherheiten zu halten, mit eingebauten Liquidationsauslösern. Fällt Bitcoin unter eine festgelegte Schwelle, greifen diese Auslöser automatisch.
Die Agentur betonte, dass diese Strukturen konservative Anforderungen an die Sicherheiten und schnelle Deleveraging-Prozesse benötigen, um Bestand zu haben.
Fitch nannte die Insolvenzen der Krypto-Kreditgeber BlockFi und Celsius in den Jahren 2022–2023 als Beleg dafür, was geschieht, wenn Margining-Praktiken unzureichend sind.
Ein größerer Markt mit höheren Einsätzen
Die Marktkapitalisierung von Bitcoin erreichte bis Oktober 2025 rund 2,5 Billionen US-Dollar.
Krypto-besicherte Kredite sind parallel dazu gewachsen. Dieser Markt erreichte im dritten Quartal 2025 mit rund 74 Milliarden US-Dollar seinen Höhepunkt.
Der Bericht von Fitch befasste sich auch mit Spot-Bitcoin-ETFs. Die Agentur stellte fest, dass diese Fonds die Anlegerbasis von Bitcoin verbreitern können und möglicherweise dazu beitragen könnten, die Marktbedingungen mit der Zeit zu stabilisieren.
Fitch machte jedoch deutlich, dass Risiken der Preisvolatilität von Bitcoin inhärent bleiben.
Was das für Anleger und Institutionen bedeutet
Die praktische Erkenntnis ist die Unterscheidung zwischen zwei Arten von Risiko. Die eine ist das Ansteckungsrisiko, bei dem der Zusammenbruch eines Krypto-Unternehmens dem gesamten Markt Liquidität entzieht. Die andere ist das Preisrisiko, bei dem Bitcoin aus welchem Grund auch immer einfach stark fällt.
Die jüngste Einschätzung von Fitch deutet darauf hin, dass die erste Art mit der Reifung des Marktes schrumpfen könnte. Die zweite Art ist nach Fitchs eigener Darstellung nicht verschwunden.
Für Institutionen, die Bitcoin-gestützte Kredite oder strukturierte Produkte abwägen, ist diese Einordnung von Bedeutung. Eine bessere Marktliquidität kann Liquidationen weniger chaotisch machen, da Sicherheiten mit geringerem Slippage verkauft werden können. Sie ändert jedoch nichts daran, wie schnell Sicherheiten überhaupt an Wert verlieren können.
Die Einstufung als spekulativer Grad ist auch ein Signal für konservatives Kapital. Viele Versicherer, Pensionsfonds und andere regulierte Anleger unterliegen Obergrenzen für Engagements unterhalb des Investment-Grade. Solange Fitch diese Wertpapiere in dieser Kategorie sieht, dürfte ein großer Pool institutionellen Kapitals vorsichtig bleiben.
Für Privatanleger geht es weniger um Bitcoin selbst als um den Einsatz von Fremdkapital. Wer Bitcoin direkt hält, ist dessen Schwankungen ausgesetzt. Wer dagegen Kredite aufnimmt oder Produkte kauft, die dies tun, trägt zusätzlich das Risiko, im ungünstigsten Moment zwangsweise verkauft zu werden.
Offenlegung: Dieser Artikel wurde von Vivian Nguyen redigiert. Weitere Informationen darüber, wie wir Inhalte erstellen und prüfen, finden Sie in unserer Redaktionsrichtlinie.
