MSCI、ストラテジーを指数から除外する可能性がある規則変更を承認

非営業企業に対する新たな適格性ルールにより、StrategyとMetaplanetが除外対象となる可能性があり、JPモルガンは約28億ドルの潜在的な資金流出を見込んでいる。

2026年10月16日（金）06:03 EDT · 読了時間3分

株式市場にて

MSCIは、ストラテジーをインデックスから排除する可能性のある新たな規則を最終決定した。

2026年10月15日、この指数プロバイダーは、グローバル・インベスタブル・マーケット・インデックス（GIMI）の適格性ルールを更新したと発表した。新たな枠組みの下では、特定の「非営業企業」が不適格とみなされるようになった。Strategy（MSTR）とMetaplanetは、除外される可能性がある企業に含まれている。

何兆ドルものパッシブ資金がこうしたリストに連動しているため、リストから外れることは、多くの自動買い手が自動売り手に変わることを意味する。

MSCIが実際に変更した点

新規則は、デジタル資産の保有額が50%を超える企業を特に対象とした一連の一時的なスクリーニング基準に取って代わる。

新たな基準はより広範なものだ。MSCIは暗号資産に焦点を絞るのではなく、企業が実際に事業を営んでいるのか、それとも主に資産を保有しているのかを問うようになった。基準を満たすには、総資産の50%超が事業性を有している必要がある。

MSCIはまた、企業を5つの特定の財務比率に照らして審査している。企業が営業資産テストに不合格となり、さらに5つの比率のうち4つも満たさない場合、その企業は非準拠と判定される。

新しい規則は2026年11月の指数レビューから適用される。影響を受ける企業の最終リストは2026年11月11日に公表される見込みだ。除外は2026年11月30日の市場終了後に発効する。

誰が標的になっているのか

MSCIは2026年5月に、新ルールがどの企業に該当する可能性があるかを確認するためのシミュレーションを実施した。この検証により、Strategy、Metaplanet、Yellow Cakeが除外される可能性があることが判明した。SharpLinkもまた議論の対象となっており、新ルールが同社にどのように適用されるかについて懸念が示されている。

StrategyとMetaplanetはいずれも反発し、今回の変更はデジタル資産財務戦略を進める企業を不当に標的にしており、両社の投資モデルを損ないかねないと主張した。

時間を稼ぐ緩衝策

MSCIは既に自社の指数に組み入れられている企業向けに緩衝措置を設けた。これらの企業は、利用可能な中間報告も考慮した上で、2回連続する年次報告期間にわたり基準を満たさなかった場合にのみ除外される。

バッファーが11月11日のリストと具体的にどう関わるかが最大の注目点となる。投資家は、これらの企業が現時点で除外対象として明示されるのか、それとも単に警告を受けるにとどまるのかを知りたがるだろう。

賭け金

JPモルガンは、除外されれば、パッシブファンドが保有するストラテジー株から約28億ドルの資金流出が引き起こされる可能性があると推計している。

これまでのところ、市場の反応は落ち着いている。発表後、影響を受けた企業の株価はわずかな変動にとどまり、トレーダーらが最悪の事態を織り込むのではなく、最終的な銘柄リストを待っていることを示唆している。

開示：本記事はJohn Chenが編集しました。コンテンツの作成およびレビュー方法の詳細については、編集ポリシーをご覧ください。