画像を読み込み中Stellar、HYBとdeHYBでトークン化されたハイイールド社債を追加

写真：Thuan Vo / Pexels

ニューヨーク・ライフのジャンク債ファンドが、Centrifugeと共同で構築され、DeFiユースケース向けにStellar上に登場

2026年10月15日（木）· 13:40 EDT · 読了時間3分

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ジャンク債に新たな居場所ができた。それはブロックチェーンだ。Xへの投稿によると、ハイイールド社債が現在、DeFiのユースケース向けに構築されたトークン化ファンドとしてステラ上で利用可能になった。

商品はHYBとそのDeFiフレンドリーな兄弟分であるdeHYBです。その背後にはニューヨーク・ライフ・インベストメント・マネジメント（NYLIM）があり、運用資産は約$807～838 billionに上ります。オンチェーン側を担うのはトークン化プラットフォームのCentrifugeです。

HYBとdeHYBの実際の正体

HYBは、Anemoy U.S. High Yield Corporate Bond Segregated Portfolioの略称です。これは2026年6月30日に、NYLIMの最初のトークン化商品として開始されました。

このファンドは、アクティブ運用されるUSハイイールド社債戦略へのエクスポージャーを提供します。これらの債券は信用格付けの低い企業のものであるため、投資家に追加リスクを補償するために高い利息を支払います。

役割分担は明確だ。NYLIMはポートフォリオ管理とリスク判断の主導権を握る。Centrifugeはオンチェーンでの発行と、トークンを機能させるインフラを運営する。

資金はステーブルコインを通じて移動します。投資家はUSDCを使って申し込みと解約を行い、その後USDCはドルに換えられ、オフチェーンで原資産の債券を購入します。

HYBは、レギュレーションSに基づく英領バージン諸島の分離ポートフォリオとして構成されており、これはUS以外のプロの投資家を対象としていることを意味します。

deHYBがなぜ興味深い部分なのか

HYB 自体には、通常のゲートキーピングが伴います。トークン化されたファンドは通常、ホワイトリスト登録と KYC チェックを必要とするため、トークンは承認されたウォレット間でのみ移動できます。

deHYBは、HYB deRWAとも呼ばれ、Centrifugeの答えです。これはパーミッションレスのラッパーであり、原資産ファンドの経済性を維持しつつ、トークンが自由に移転し、DeFiプロトコルに接続できるようにします。

これまでの数字

初期の採用は控えめだ。2026年10月中旬時点で、HYBはオンチェーン運用資産として約$637,000を保有し、deHYBは約$157,000を保有していた。

ファンドは外部からの評価を得ている。Particulaは2026年8月20日、HYBに「A」評価を付与し、トークンの仕組みと機関投資家の支援に焦点を当てた。

また、チェーン間にも広がっています。HYBは2026年9月にAvalancheへ拡大し、2026年9月24日にはSolanaに到達しました。Xの発表によると、Stellarもこのリストに加わりました。

ステラはどのように適合するのか

ステラはトークン化された現実世界の資産に初めて取り組むわけではない。そのエコシステムでは、Centrifugeに関連するソブリン債プロジェクトなど、RWAの顕著な活動が見られている。

これが意味するもの

リスクについても同等に取り上げるべきだ。ハイイールド債には実際の信用リスクがあり、オンチェーン化してもそれは変わらない。DeFiのラッパーはトークンを移動しやすくするだけで、原資産の企業が債務を返済する可能性が高まるわけではない。

見逃せない緊張関係も存在する。HYBはReg Sに基づく非USのプロ投資家向けに構築されている一方、deHYBはホワイトリストとKYCを排除している。この許可不要のレイヤーが、ファンドの制限された法的構造といかに共存するかは、普及が進むにつれて注目を集める可能性が高い。

HYBとdeHYBを合わせたオンチェーン資産は、$1 millionを大きく下回っている。Avalanche、Solana、そして今回のStellarへのクロスチェーン展開は、NYLIMとCentrifugeが、より広範な流通によってその差を埋められると見込んでいることを示唆している。

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