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이미지 불러오는 중미국 수요 부진으로 비트코인 코인베이스 프리미엄 51일째 마이너스 지속 - 1
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비트코인의 코인베이스 프리미엄 지수가 51일 연속 0 아래에 머물렀으며, 최신 수치는 −0.10%로 미국 거래소가 계속해서 BTC를 바이낸스보다 낮게 가격 책정하고 있다.

• 코인글래스에 따르면 코인베이스 프리미엄이 마이너스를 기록한 51일 연속 행진은 9월 23일로 거슬러 올라간다.

• 최신 수치인 −0.10%는 대시보드의 30일 평균인 −0.14%보다 마이너스 폭이 작다.

• 미국 비트코인 ETF 자금 유출과 분석가들의 수요 우려는 신중한 매수세를 보여주는 별도의 근거를 제공한다.

• 거래소 프리미엄이 마이너스라는 사실만으로 기관 투자자들이 자금을 빼내고 있다고 단정할 수는 없다.

CoinGlass 데이터에 따르면 이 마이너스 흐름은 9월 23일에 시작됐으며, 대시보드에는 연간 평균 프리미엄이 −0.06%로 표시됐다. 최신 수치와 월간 평균 모두 이 연간 수치를 밑돈다.

이미지 불러오는 중51일 연속 마이너스를 기록한 뒤 비트코인의 코인베이스 프리미엄이 −0.10%를 나타낸 모습과 2026년 1월부터 11월까지의 비트코인 가격을 보여주는 CoinGlass 차트.

출처: CoinGlass

이 지수는 코인베이스의 BTC-USD 시장에서의 비트코인 가격과 바이낸스의 BTC-USDT 시장에서의 가격을 비교한다. 코인글래스는 이 지표를 글로벌 시장 대비 미국 시장의 매수 및 매도 압력을 관찰하는 방법이라고 설명한다.

최근 격차가 줄었음에도 비트코인의 할인은 지속된다

대시보드 수치로 계산한 최신 프리미엄은 −0.10%로, 30일 평균인 −0.14%보다 0.04%포인트 높다. 따라서 비교상 비트코인은 여전히 코인베이스에서 더 저렴하지만, 현재의 할인 폭은 지난 한 달간 기록된 평균보다 작다.

연평균 −0.06%와 비교하면 최신 수치는 0.04%포인트 낮다. 월평균은 연간 수치보다 0.08%포인트 낮아, 최근 기간이 더 긴 기준 기간보다 마이너스 영역에 더 깊이 들어가 있음을 보여준다.

CoinGlass의 1년 Z-점수는 −0.95로, 대시보드는 이를 정상 범위 내로 표시한다. 마이너스 프리미엄 연속 기록과 통계 수치는 데이터의 서로 다른 특징을 설명한다. 하나는 연속 마이너스 일수를 세고, 다른 하나는 해당 수치를 역사적 분포와 비교해 측정한다.

할인율도, 지속 기간도 개별 거래의 매수자와 매도자를 특정하지 않는다. 이 지표는 두 시장 간의 가격 차이를 기록할 뿐, 기관 포트폴리오로 유입되거나 유출되는 자금의 달러 총액을 제시하지는 않는다.

미국 비트코인 ETF, 각각 순유출 기록

미국 투자 상품들도 같은 기간 순유출을 기록했다. crypto.news가 앞서 보도한 바에 따르면, 현물 비트코인 ETF는 11월 11일까지 5거래일 연속 순유출을 기록하며 해당 기간 약 14억 4,000만 달러를 잃었다.

해당 보도에서 인용된 SoSoValue 수치에 따르면 11월 11일 순유출은 2억 9,990만 달러였다. 블랙록의 iShares 비트코인 트러스트가 2억 6,973만 달러를 차지했고, 그레이스케일의 비트코인 트러스트는 3,913만 달러가 유출됐다.

모건 스탠리의 비트코인 트러스트에는 896만 달러가 유입되며 해당 두 펀드의 환매를 일부 상쇄했다. 같은 데이터셋에 따르면 나머지 상품들은 해당 세션 동안 순변동이 없었다.

최근의 유출에도 불구하고, 해당 보고서에서 2024년 1월 펀드 출시 이후 누적 순유입은 551억 달러를 기록했다. 합산 순자산은 총 937억 달러였으며, 블랙록의 펀드가 587억 1천만 달러를 보유했다.

ETF 설정과 환매는 투자 상품 내 활동을 측정한다. 코인베이스 프리미엄은 거래소 간 상대적 가격을 측정하며, 어느 데이터셋도 관련된 모든 투자자의 신원이나 동기를 명시하지 않는다.

비트파이넥스는 현물 매수세 약화와 지속적인 레버리지를 지적했다

11월 11일 평가에서 비트파이넥스 애널리스트들은 비트코인이 하락하는 동안 계속 증가한 선물 포지션과 함께 약한 현물 매수세를 언급했다. 이들의 수치에 따르면 선물 미결제약정은 701,900 BTC로, 11월 8일부터 11월 11일 사이 3.3% 증가한 반면 가격은 2.6% 하락했다.

미국 인플레이션 발표 이후 약 7억 2,900만 달러의 청산에도 불구하고 미결제약정은 0.2%만 감소했다. 비트파이넥스는 이 제한적인 변화를 트레이더들이 청산된 포지션을 거의 즉시 대체하고 있었다는 증거로 해석했다.

분석가들은 155일 미만 보유된 코인의 평균 매입가를 75,717달러로 파악했다. 이들은 75,000달러에서 80,000달러 사이에 매입된 160만 BTC가 손실 구간에 놓여 있어 최근 매수자들이 손실 위험에 노출됐다고 추정했다.

이들의 평가에 따르면, 보유자들은 새로운 현물 수요가 돌아올 때까지 매입가에 근접한 반등 국면에서 매도에 나설 수 있다.

옵션 투자자들은 계속해서 보호 비용을 지불하고 있다

비트겟 월렛 리서치(Bitget Wallet Research)의 매수 수요에 관한 앞선 논평은 지속적인 회복이 긍정적인 ETF 자금 유입과 더 균형 잡힌 파생상품 포지셔닝에 달려 있다고 보았다. 분석가들은 매도세로 인해 일부 투기적 과열이 해소되었지만, 새로운 수요는 여전히 충분하지 않다고 말했다.

코인셰어즈(CoinShares) 전무이사 마크 데 리녜리(Marc des Ligneris)는 11월 10일 발표된 별도 논평에서 방어적 포지셔닝이 지속되고 있다고 설명했다. 그의 평가는 1개월 옵션 스큐에 초점을 맞췄으며, 양의 수치가 투자자들이 콜옵션을 통한 상방 노출보다 풋옵션을 통한 하방 보호에 더 많은 비용을 지불하고 있음을 나타내는 관행을 사용했다.

“이번에는 지금까지 버티지 못했습니다. 스큐가 다시 상승했는데, 이는 투자자들이 여전히 헤지에 비용을 지불하고 있음을 보여줍니다.”라고 데 리녜리는 말했다.