Clear Street重申对Strategy的买入评级，并将目标价上调至211美元

分析师Brian Dobson指出，在Strategy于10月29日发布财报之前，其资产负债表更为稳健，且STRC优先股交易价格接近面值。

2026年10月21日星期三 · 美国东部时间11:41 · 阅读时长3分钟

在股票领域

Clear Street维持对Strategy的评级不变。分析师Brian Dobson重申对该公司的买入评级，并将其目标价从201美元上调至211美元。

这一时机是刻意安排的。该报告在Strategy于2026年10月29日公布财报前几天发布，并指出这家比特币储备公司近几个月一直在修复其资产负债表。

Clear Street所看到的情况

Dobson 论点的核心是财务整理。Strategy 是一家在纳斯达克上市的公司，前身为 MicroStrategy，交易代码为 MSTR，该公司将近期普通股发售所得款项用于两项用途。

首先，它回购了部分优先股。其次，它增加了美元储备。

这种组合之所以重要，是因为优先股附带股息义务。Strategy每回购一股优先股，就少一股需要支付股息，从而削减了一项无论比特币走势如何公司都必须承担的经常性成本。

Clear Street还指出，Strategy的优先股类别之一STRC的交易水平。STRC目前的交易价格接近其100美元面值。

报告称，这使Strategy有可能恢复优先股发行。目标是支持每股所持比特币的增长，这是该公司长期以来用来衡量自身表现的指标。

它试图解决的稀释问题

上一季度，Strategy面临稀释风险，因为其普通股发行速度超过了比特币购买速度。

Clear Street认为，近期的回购已在一定程度上减轻了优先股股息负担。若以接近面值的价格重启优先股发行，将为Strategy提供一条不必过度依赖普通股的融资渠道。

与此同时，比特币的买入仍在继续。根据该报告，Strategy近期购买了267枚比特币，并已连续五周购入比特币。

市场作何反应

MSTR股价在该报告流传后上涨，交易区间为$144至$146。这相当于盘中上涨5-7%。

Clear Street给出的211美元目标价远高于该交易区间。

为什么优先股的故事才是真正的头条新闻

当STRC跌至面值以下时，这一工具变得更难使用，公司因此更多地依赖普通股，这进一步加剧了Clear Street所强调的稀释问题。

随着STRC回升至100美元附近，优先股融资渠道可能再次打开。正因如此，Dobson将资产负债表修复与STRC价格视为同一论点中相互关联的组成部分。

这对投资者意味着什么

10月29日的财报发布显然是下一个考验。投资者很可能希望了解回购了多少优先股、美元储备已增至多大规模，以及管理层是否释放出恢复优先股发行的信号。

另一侧存在明显的风险。比特币大幅下跌可能将STRC推回面值以下，从而关闭Clear Street所依赖的发行窗口，并重新引发对稀释的担忧。

指数再平衡是另一个不确定因素。该股票被纳入指数或权重发生变化，可能引发与标的业务关系不大的资金流动。

进入财报季的关键问题是，Strategy能否在不那么依赖普通股的情况下恢复每股比特币的增长。Clear Street押注答案是肯定的，而STRC的交易水平是最值得关注的最清晰的早期指标。

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