要点

• 稳定币总市值较5月峰值3110亿美元下跌8.41%，降至2848.46亿美元。

• 尽管Tether和USDC的月度规模均出现下降，但二者合计仍占据稳定币供应量的85.8%。

• 代币化美国国债基金在过去30天内缩水5.36%，多个知名机构产品录得大幅减少。

稳定币板块创2022年以来最大跌幅

根据我们新闻编辑部周六上午查阅的Defillama统计数据，稳定币总市值在30天内下降5.36%，七天内下降1.52%，此前24小时内下降0.27%。该市场目前仍保有约91.59%的5月估值，反映出其从先前高点持续回落。

Tether的USDT仍是主导稳定币，尽管30天内下跌4.7%，本周末市值仍达1752.22亿美元。Circle的USDC以692.01亿美元紧随其后，月度收缩4.9%。两者合计占流通稳定币供应量的2444.23亿美元。

加载图片中稳定币供应量指标截图。

2026年11月14日通过 defillama.com 获取的稳定币供应量指标。

若干竞争对手的降幅明显更大。Sky Dollar（USDS）下跌22.04%，World Liberty Financial 的 USD1 减少24.79%。Aave 的美元锚定稳定币 GHO 录得尤为严重的61.47%收缩，USD.AI 则回落54.56%。

尽管如此，这轮下行并非全面性的。Ripple的RLUSD稳定币逆势扩张15.12%，Ethena的USDe上涨3.04%，Open USD（OUSD）攀升18.52%。在规模较小的产品中，M by M0录得26.02%的涨幅。尽管自5月中旬以来已有261.5亿美元流出稳定币板块，但分析机构Glassnode表示，过去30天内减少了170亿美元。

代币化美国国债基金同样加入撤退行列

这轮收缩已蔓延至代币化政府证券领域。根据Bitcoin.com News周六上午采集的RWA.xyz数据，代币化美国国债基金合计代表139.1亿美元的分布式价值，过去30天下降5.36%。该类别涵盖123种不同资产和86,320名持有者，其中规模最大的十款产品约占分布式价值的85.4%。

加载图片中代币化美国国债基金供应指标截图。

2026年11月14日通过RWA.xyz查看的代币化美国国债基金供应指标。

多家知名机构产品出现大幅缩水。贝莱德的BUIDL基金30天内下跌24.39%，降至16.54亿美元；Circle的USYC缩水15.46%，降至20.16亿美元。Wisdomtree的WTGXX跌幅更大，达36.43%；景顺的USTB则减少26.63%。与之相反，富兰克林邓普顿的BENJI增长88.38%，Ondo的SHVon攀升43.84%，摩根大通的JLTXX上涨4.03%。

稳定币供应量萎缩对加密市场流动性意味着什么？

稳定币在整个加密货币市场中充当交易资金、结算工具和抵押品。供应量下降可能表明出现赎回、投机需求减弱，以及可用于比特币和其他替代性数字资产的购买力减少。代币化美国国债基金发挥的功能有所重叠，但通常会分配投资收益，因此它们同时收缩尤其值得关注。

然而，市值下降并不一定意味着出现大规模资本外逃。机构重新配置、发行方之间的转移以及抵押品偏好的变化，都可能影响供应量，而未必伴随资金从加密货币生态系统中撤出。

尽管如此，随着这两类资产同步收缩，链上美元流动性的可获得性仍值得密切关注。虽然仅凭这些数字无法确定赎回资金最终流向何处，但这表明代币供应减少与资金明确撤离加密货币市场之间存在重要区别。