分析师Mike Colonnese指出，$20.9 billion的比特币未实现收益和$5 billion的现金储备是看涨理由的支柱
2026年11月3日星期二 · 06:15 EST · 阅读时长2分钟
在金融领域
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H.C. Wainwright分析师Mike Colonnese维持对Strategy Inc.（NASDAQ: MSTR）的买入评级，并维持其$250的目标价不变，理由是在该公司发布2026年第三季度财报后，其财务状况稳健。这一评级发布之际，正值该公司有意放缓比特币购买步伐、实施$2 billion优先股回购计划，并录得大多数上市公司难以企及的未实现数字资产收益。
Strategy报告称，其数字资产持仓在2026年第三季度录得$20.9 billion的未实现公允价值收益，这一数字支撑了看涨论点，尽管新增比特币购买的速度相较此前几个季度有所放缓。
该公司还报告称，在完成优先股回购后，其美元储备约为$5 billion。Colonnese指出，这些储备可为该公司的股息和利息义务提供超过三年的覆盖，为资产负债表提供了纯加密货币敞口很少能拥有的缓冲。
本季度优先股回购计划总额为$2 billion。管理层选择将资本转向回购其优先股（指定为STRC），而非继续以投资者此前预期的速度增持比特币。这些优先股的年股息率为12%，Strategy已表示打算维持该股息率，同时为未来适度增持比特币留出空间。
营收略低于上年同期，这使得第三季度成为一个创纪录的盈利季度，但其中仍带有一个不显眼的星号。
数字背后的战略转向
Strategy的管理层已明确阐述了一项长期目标：在七年内将其每股比特币持有量翻倍。根据公司的表述，暂停主动购买比特币并非对这一目标的退缩，而是为了巩固支撑该目标的财务结构所采取的策略性举措。
Colonnese给出的$250目标价表明，他认为这一战略转向可信，且底层资产基础足以支撑该估值。分析师共识也处于类似区间，平均目标价介于$245与$250之间，覆盖该股的分析师群体整体评级为“适度买入”。
$5 billion 储备数字可能是近期故事中最重要的数字。它回答了 Strategy 是否真的能在维持任何比特币敞口的同时，持续支付 12% 的年度股息这一问题，而根据管理层自己的表述，答案似乎是肯定的，至少在未来三年内无需增持哪怕一个聪。
披露：本文由John Chen编辑。如需了解我们如何创建和审核内容的更多信息，请参阅我们的编辑政策。