比特幣公司Nakamoto延長1.65億美元貸款，股價跌破債務水準
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David Bailey旗下的Nakamoto將其向Kraken取得的1.65億美元貸款延長至2027年，因比特幣價格下跌導致抵押品價值縮水，債務已超過市值。
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David Bailey 的比特幣儲備公司 Nakamoto 已就其向 Kraken 借入的 1.65 億美元貸款取得展延，將所有剩餘本金償還期限推遲至 2027 年，此時該公司的股票市值已低於其未償債務。
• Nakamoto 已將其在 Kraken 的貸款到期日延長至 2027 年，完全取消了 2026 年內原定的本金償還。
• Nakamoto 欠 Kraken 1.65 億 USDT，超過其週四約 1.04 億美元的股票市值。
• Nakamoto 抵押了 3,030 枚比特幣，按週五約每枚 68,800 美元的參考價格計算，價值約 2.08 億美元。
• Kraken 將把符合條件的比特幣衍生品計入抵押品要求，淨值為負者以零計算。
• Nakamoto 在 9 月持有 4,283 枚比特幣，此前曾出售加密貨幣以減少債務並支持營運。
根據 11 月 12 日提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件，Nakamoto（納斯達克代碼：NAKA）於週三與 Kraken 簽署修訂協議，將原定於 2026 年 12 月到期的 6,000 萬美元還款延期。該公司欠款 1.65 億 USDT，而其股價週四收於 5.79 美元，市值接近 1.04 億美元。
Nakamoto 股價走勢圖，來源：Google Finance
此協議達成之際，比特幣交易價格低於69,000美元，對Nakamoto作為該筆貸款抵押品的持倉構成壓力。截至9月底，該公司近71%的比特幣已質押給Kraken。
Nakamoto將1.65億美元Kraken貸款還款期限推遲至2027年
根據修訂後的協議，Nakamoto將於2027年12月4日償還6,000萬USDT，而非原定的2026年12月4日。其餘1.05億USDT將於2027年6月30日到期。
此次展期意味著Nakamoto在2026年剩餘時間內，依Kraken融資安排並無任何預定的本金償還義務。該公司透過其子公司Nakamoto Holdings取得這筆融資，由營運Kraken的Payward Interactive擔任貸款方。
Nakamoto首席投資長Tyler Evans在公司聲明中表示，修訂後的條款將讓管理層有更多時間管理其債務義務。
「這項修訂延長了我們的資金跑道，並使我們的抵押品部位更具韌性，」Evans表示。
他解釋，公司預期這項安排能在比特幣價格波動期間提供更大的彈性，讓管理層得以專注於其營運業務與加密貨幣持倉。
Nakamoto的債務最初為2.1億USDT，依據2025年12月建立的融資安排。6月時，該公司在出售比特幣與衍生品後，將該金額減少了4500萬USDT。
正如crypto.news先前報導，這筆交易產生約4,800萬美元的淨收益，其中大部分資金用於償還債務。
比特幣價格下跌降低Nakamoto的抵押品價值
Nakamoto的季度財務報告顯示，截至9月30日，該公司持有4,283枚BTC，其中包括3,030枚BTC作為其Kraken貸款的抵押品。
據報導，這些質押的比特幣在比特幣價格接近83,565美元時，價值約為2.532億美元。
隨著週五比特幣價格在68,800美元左右交易，同樣的3,030枚BTC價值約為2.085億美元。這大約相當於未償還的1.65億美元本金的126%。
截至9月底，該公司在抵押安排之外還保留了另外1,253枚BTC。按週五的參考價格計算，這些持倉的價值約為8,620萬美元。
Nakamoto的財務報表顯示，其比特幣總購入成本為5.063億美元，相當於其9月持倉平均每枚約118,200美元。截至季末，其比特幣申報公允價值為3.579億美元。
該公司警告，比特幣價格若進一步下跌，可能減少其可用流動性，並影響其履行財務義務的能力。
根據貸款協議，若抵押品跌破規定的維持門檻，Nakamoto必須償還部分債務、追加比特幣抵押品，或兩者同時進行。
若價格進一步跌破合約規定的清算門檻，可能觸發違約事件，屆時Kraken可出售作為抵押品的比特幣。
Kraken同意將比特幣選擇權計入貸款抵押品
此修訂改變了Kraken評估支撐Nakamoto債務之抵押品的方式。
根據新條款，Kraken在計算抵押品維持與清算要求時，可將該公司比特幣衍生品部位的淨值納入計算。
Kraken將每日評估這些部位。若其合計價值轉為負值，貸款方在這些計算中將視其為零。
Nakamoto表示，這項安排可讓保護性選擇權在公司需要提供額外抵押品之前，先抵銷已質押比特幣的損失。
截至9月30日，該公司持有涵蓋2,000枚比特幣的賣權，履約價為55,000美元，到期日為12月25日。
該公司另賣出涵蓋2,150枚比特幣的買權，履約價介於80,000美元至110,000美元之間。這些合約讓Nakamoto得以收取權利金，同時限制被掩護部位的潛在收益。
該公司公布季末衍生性商品淨負債約645萬美元，意味著在修訂後的計算方式下，這些部位不會帶來任何正值的擔保價值。
Nakamoto 已減持比特幣持倉以管理債務
Nakamoto 已出售部分比特幣儲備，用於支應營運並減少借款。
該公司於 2026 年第一季售出 284 枚比特幣，另有一筆約 600 枚比特幣的出售及若干衍生品交易，協助其籌措 6 月的還款資金。
其先前的比特幣出售，是在一次重組之後進行的；該重組使前KindlyMD業務轉向加密貨幣投資及比特幣相關業務。
Nakamoto目前透過BTC Inc.與UTXO Management經營涵蓋金融服務、資產管理及比特幣媒體的業務。
該公司報告，截至9月30日持有1,940萬美元現金及現金等價物。其季度申報文件指出，2026年前九個月營運活動消耗3,680萬美元現金，而2025年同期則為1,590萬美元。
