重點摘要

• Glassnode 指出，在 59,500 美元至 62,600 美元之間存在一個清算區間。

• 在 11 月 13 日下跌前後，加密貨幣清算金額達到 16.4 億美元。

• 穩定幣供給量在一個月內縮減了 170 億美元。

Glassnode警告比特幣價格下方存在脆弱交易

分析公開區塊鏈數據與加密貨幣市場的公司Glassnode於11月14日發出警告，指稱存在集中的多頭部位。這些看漲交易旨在從價格上漲中獲利，而其清算集群標誌著一個許多部位可能被強制平倉的區域。該公司表示：

「BTC價格正逼近一個大規模清算集群。8月的突破留下了這些多頭進場部位。市場往往會向這類脆弱點靠攏。在歷經數週拋售之後，這可能成為最終投降式拋售的催化劑。」

Glassnode 於 11 月 11 日發布的分析，在六個月熱力圖上將最大的模型化清算集群置於 59,500 美元至 62,600 美元之間；該熱力圖以較亮的顏色表示潛在期貨平倉的集中度較高。該區間自 8 月低點以來一直未被觸及，而當月的突破則使這些多頭部位（即看漲交易的開倉點）維持在原位。投降式拋售指的是交易者在壓力下放棄押注而引發的一波賣壓。

載入圖片中比特幣逼近最大清算集群

較亮的色帶顯示比特幣價格下方有較大的模型化清算集中度。來源：Glassnode。

截至美東時間11月14日下午5時51分，比特幣報63,602美元，24小時內下跌6.90%，即4,714.58美元。其價格一週內下跌14.81%，一個月內下跌21.45%。一年跌幅為31.70%。

載入圖片中btc 價格 11月14日

截至美東時間11月14日下午5時51分，比特幣在24小時內下跌6.90%。來源：Bitcoin.com。

強制平倉遇上交易流動性萎縮

槓桿讓交易者得以控制超過其所投入資金的曝險部位，並以抵押品作為交易的擔保。當虧損導致保證金過少，不足以滿足交易所維持倉位的最低要求時，平台便可觸發多頭期貨部位的強制平倉。這些平倉可能加重賣壓，尤其是在許多交易同時觸及門檻時。

加密貨幣流動性與衍生品部位配置的更廣泛壓力，包括在11月13日下跌前後24小時內約16.4億美元的強制平倉，其中近90%涉及看漲交易。流動性是指市場在不造成價格大幅變動的情況下吸收交易的能力，而衍生品部位配置則衡量透過與標的資產掛鉤的合約所建立的曝險。截至11月14日，Glassnode亦報告指出，穩定幣供給在一個月內縮減了170億美元，減少了加密貨幣市場內可用的資金。

美國現貨比特幣交易所交易基金（ETF）於11月13日錄得1.854億美元的淨流出，其中貝萊德流出1.435億美元，富達流出4,190萬美元。11月9日至13日期間，贖回總額約達10.7億美元，每個交易時段均以淨流出作收。11月13日為連續第七個交易日出現淨流出，延續自11月5日開始的連續流出走勢。

選擇性買盤為賣壓提供對照

Glassnode於11月11日指出，先前的清算輪次已清除掉許多在9月以來的下跌期間累積的多頭部位。這降低了分析發布時所處價格附近脆弱交易的集中程度。8月形成的更深層集群仍然存在，使得已被移除的槓桿與市場下方仍顯脆弱的曝險之間形成區別。

儘管價格下跌，Glassnode 於 11 月 11 日對需求轉弱與選擇性增持的評估顯示，持有 100 至 1,000 枚比特幣及 1,000 至 10,000 枚比特幣的錢包出現新一輪買盤。這些族群是依餘額將錢包地址分組，而增持指的是其持倉增加。較小的持有者與最大族群則持續減少餘額，使買盤集中在特定群體之中。

與此同時，對美國升息的預期也為金融環境增添壓力。CME Fedwatch 依據期貨價格估算聯準會決策機率，於 11 月 14 日給出升息一碼的機率為 88.5%，升息兩碼的機率為 11.5%。聯準會的政策會議定於 12 月 8 日至 9 日舉行。