画像を読み込み中StrategyのMichael Saylor氏、100億～300億ドルのデジタルクレジット計画を提案

ストラテジー・ビットコイン

Strategyは、普通株を売却したり、より高い価格を必要としたりすることなく、ビットコインのためにさらに数十億ドルを調達できる可能性があると述べた。

2026年11月14日（土）12:17 EST · 読了時間3分

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Strategyは長年、新株の発行とビットコイン価格の上昇という2つの手段を活用してビットコインを購入してきた。2026年第3四半期の決算説明会で、マイケル・セイラー会長は、同社がもはやそのどちらも必要としない可能性があると述べた。

彼の主張は、Strategyが既に保有するバランスシートを裏付けとして、「デジタル・クレジット」と呼ぶものを100億ドルから300億ドルの規模で創出できるというものだ。「もっとビットコインを買う」こと自体が企業のアイデンティティである同社にとって、これはその買い物の資金調達方法を変えることを意味する。

セイラー氏とリー氏が実際に示した内容

セイラー氏は100億ドルから300億ドルという範囲を調達能力として位置づけた。これには新たな普通株の発行や、ビットコイン価格のさらなる上昇は必要ないという。

300億ドルという数字は、同社が自社の財務構造とビットコイン保有高をどう見ているかを反映したものである。同社が直ちに達成する予定の資金調達目標ではない。

CEOのフォン・レ氏がその仕組みを補足した。同氏によると、Strategyが今後さらにビットコインを取得する主な方法は優先証券、特にSTRCのような永久優先株を発行することだという。

永久優先株式は債券と普通株式の中間に位置する。保有者は固定配当を受け取り、普通株主よりも優先的に弁済を受ける。議決権はなく、株式に満期日もない。STRCは2桁台の利回りを支払い、ビットコインを直接保有するよりも安定した代替手段として機能するよう設計されている。

自信の裏付けとなる数字

2026年10月25日時点で、Strategyは848,517BTCを保有していた。この保有分は年初来26%上昇している。

同社はまた、約50億7,000万ドルのドル建て資産を報告した。Strategyの計算によれば、この準備金は優先配当金と債務利息をおよそ3.4年間カバーできるという。

Strategyは第3四半期の純利益が195億3000万ドルだったと報告した。主にデジタル資産の209億1000万ドルの利益によるものだ。

Strategyはすでにこの市場で相当な存在感を示している。現在、10本の上場商品を通じて、想定元本ベースで160億ドル相当のデジタルクレジット証券を発行済みだ。セイラー氏が示した新たなレンジの上限は、これまでこのカテゴリーで発行したすべてを上回る規模となる。

ソフトウェア企業からビットコイン資本マシンへ

Strategyは従来型のソフトウェア企業として創業し、現在では企業によるビットコイン保有の分野で最も著名な存在の一つとなっている。

同社は現在、資本アプローチを階層構造で説明している。デジタル資本、デジタル株式、デジタル信用の3層だ。ビットコインが基盤層となる。普通株式は株式層だ。優先証券は信用層であり、同社が最も重点を置きたい部分である。

この動きは、同社のこれまでの積極的な買い付けを支えてきた2つの資金調達手段、すなわちATM（アット・ザ・マーケット）方式による株式売り出しと転換社債からの脱却を示すものでもある。ATMプログラムは、企業が市場に株式を段階的に売り出すことを可能にする。優先株はそうした問題の一部を回避する。普通株を増やさず、永久型の商品は満期が来ないからだ。その代わりに、ビットコインの取引価格にかかわらず支払わなければならない恒常的な配当義務が生じる。

これが株主、信用購入者、ビットコインにとって何を意味するか

普通株主にとって最も明白な魅力は、希薄化が少なくなることだ。優先株の発行がATM販売に代わって主要な資金調達手段となれば、既存の保有者はビットコインを購入するたびに受ける所有権の希薄化が小さくなる可能性がある。しかし、彼らの請求権は、先に支払いを受ける優先株主の増え続ける層の後ろに位置する。

優先株購入者にとっての魅力は、大規模なビットコイン保有と複数年にわたる現金準備に裏付けられた利回りだ。3.4年のカバレッジ推計は現在の債務に基づいている。数十億ドル規模の新たな優先証券を追加すれば、年間の配当負担が増加する。

報告された利益もこの層にとって注意を要する。209億1,000万ドルのデジタル資産利益に牽引された195億3,000万ドル（四半期）の業績は、Strategyの業績がビットコインにいかに直接連動しているかを示している。

開示：本記事はJohn Chenが編集しました。コンテンツの作成およびレビュー方法の詳細については、編集ポリシーをご覧ください。